Styrker, der flytter aktiekurser

Nogle af de største kræfter, der påvirker aktiekurserne, inkluderer inflation, renter, obligationer, råvarer og valutaer. Nogle gange vender aktiemarkedet pludselig om, normalt efterfulgt af offentliggjorte forklaringer, der er formuleret til at antyde, at forfatterens nøje observation tillod ham at forudsige markedssvingningen. Sådanne omstændigheder efterlader investorer noget i ærefrygt og forbløffelse over den uendelige mængde faktiske data og ufejlbarlige fortolkninger, der kræves for at undgå at gå mod markedet. Mens der er løbende kilder til input, som man har brug for for at kunne investere i aktiemarkedet, er de begrænsede. Hvis du kontakter mig på min hjemmeside, vil jeg med glæde dele nogle få med dig. Hvad der er vigtigere er imidlertid at have en robust model til at fortolke enhver ny information, der kommer. Modellen skal tage hensyn til den menneskelige natur såvel som de vigtigste markedskræfter. Det følgende er et cyklisk mønster af personligt arbejde, der hverken er perfekt eller komplet. Det er simpelthen en linse, gennem hvilken sektorens rotation, industriens opførsel og udviklingen af ​​markedssentiment kan ses.

Som altid begynder enhver forståelse af markeder med de velkendte menneskelige træk ved grådighed og frygt samt opfattelse af udbud, efterspørgsel, risiko og værdi. Vægten lægges på opfattelser, hvor gruppeopfattelse og individuel opfattelse generelt er forskellige. Investorer kan regnes med at søge det højeste afkast med den mindste risiko. Markederne, der repræsenterer gruppens opførsel, kan regnes med at reagere på næsten enhver ny information. Den efterfølgende rebound eller lempelser i priserne antyder, at tidlige svar stort set er irrelevante. Men nej, gruppens opfattelser svinger bare mellem ekstremer, og priserne følger. Det er klart, at markedet generelt, som det fremgår af store gennemsnit, påvirker mere end halvdelen af ​​en akties pris, mens overskuddet udgør det meste af resten.

Med dette i tankerne forventes aktiekurser at stige med faldende renter, da det bliver billigere for virksomheder at finansiere gældsfinansierede projekter og operationer. Lavere låneomkostninger giver mulighed for højere indtægter, hvilket øger den opfattede værdi af en aktie. I et miljø med lav rente kan virksomheder låne ved at udstede virksomhedsobligationer og tilbyde renter lidt over den gennemsnitlige statssats uden at pådrage sig for høje låneomkostninger. Eksisterende obligationsindehavere hænger fast i deres obligationer i et faldende rentemiljø, fordi afkastet, de modtager, overstiger alt, der tilbydes i nyudstedte obligationer. Aktier, råvarer og eksisterende obligationspriser stiger tendens i et miljø med faldende renter. Lånsatser, herunder realkreditlån, er tæt knyttet til den 10-årige statsrente. Når renterne er lave, stiger låntagningen, hvilket effektivt sætter flere penge i omløb med flere dollars, der jagter et relativt fast beløb af aktier, obligationer og råvarer.

Obligationshandlere sammenligner konstant renten på obligationer med de på aktier. Aktieudbytte beregnes ud fra det gensidige P / E-forhold for en aktie. Indtjeningen divideret med prisen giver et afkast. Antagelsen her er, at prisen på en aktie vil bevæge sig for at afspejle dens fortjeneste. Mens aktieafkastet for S&P 500 som helhed er identisk med obligationer, foretrækker investorerne sikkerhed for obligationer. Obligationspriserne stiger derefter, og aktiekurserne falder på grund af valutabevægelser. Da obligationspriserne handler højere på grund af deres popularitet, vil det effektive afkast for en given obligation falde, fordi dens pålydende værdi ved løbetid er fast. Efterhånden som effektive obligationsrenter falder yderligere, begynder obligationspriserne, og aktier begynder at se mere attraktive ud, omend med højere risiko. Der er et naturligt oscillerende omvendt forhold mellem aktiekurser og obligationspriser. I et stigende aktiemarked er der sket ligevægt, når afkastet af aktier ser ud til at være højere end afkastet på erhvervsobligationer, som er højere end afkastet på statsskuldbeviser, som er højere end renterne på opsparingskonti. De lange renter er naturligvis højere end de korte renter.

Med andre ord indtil indførelsen af ​​højere priser og inflation. Stigningen i udbuddet af penge i omløb i økonomien på grund af en stigning i låntagning under lave renteforhold resulterer i højere råvarepriser. Ændringer i råvarepriser gennemsyrer hele økonomien og påvirker alle holdbare varer. Federal Reserve hæver renten i lyset af højere inflation for at fjerne overskydende penge fra omløb og forhåbentlig lavere priser igen. Låneomkostningerne stiger, hvilket gør det vanskeligere for virksomhederne at rejse kapital. Kapitalinvestorer, der opfatter virkningerne af stigende renter på virksomhedernes indtjening, begynder at sænke deres indtjeningsforventninger, og aktiekurserne falder.

Langsigtede obligationsindehavere overvåger inflationen, fordi den reelle afkast på en obligation er lig med obligationsudbyttet minus den forventede inflation. Derfor gør stigende inflation tidligere udstedte obligationer mindre attraktive. Treasury Department skal derefter forhøje kuponen eller renten på de nyudstedte obligationer for at gøre dem attraktive for nye obligationsinvestorer. Med højere renter på nyudstedte obligationer falder prisen på eksisterende faste kuponobligationer, hvilket også får deres effektive renter til at stige. Således falder priserne på aktier og obligationer i et inflationært miljø, hovedsageligt på grund af den forventede stigning i renten. Investorer i indenlandske aktier og eksisterende obligationsejere finder stigende renter baisse. Investeringer med fast rente er mere attraktive, når renten falder.

Ud over at have for mange dollars i omløb, kan inflationen også øges ved et fald i dollarens værdi på valutamarkederne. Årsagen til det nylige fald i dollaren er opfattelsen af ​​dens faldende værdi på grund af vedvarende nationale underskud og ubalancer i handelen. Derfor kan udenlandske varer blive dyrere. Dette ville gøre amerikanske produkter mere attraktive i udlandet og forbedre den amerikanske handelsbalance. Men hvis det før det sker, ses udenlandske investorer at finde amerikanske dollarinvesteringer mindre attraktive og investere færre penge på det amerikanske aktiemarked, kan et likviditetsproblem få aktiekurserne til at falde. Politisk uro og usikkerhed kan også føre til et fald i valutaernes værdi og en stigning i værdien af ​​råvarer. Lagre af råvarer klarer sig ret godt i dette miljø.

Federal Reserve ses som en værge, der går en fin linje. Det kan hæve renten, ikke kun for at forhindre inflation, men også for at holde amerikanske investeringer attraktive for udenlandske investorer. Dette gælder især for udenlandske centralbanker, der køber enorme beløb af statsskatter. Bekymring for stigende renter gør aktie- og obligationsejere bekymrede af ovennævnte grunde og aktiehavere af en anden grund. Hvis stigende renter tager for mange dollars ud af omsætningen, kan det forårsage deflation. Dette gør det umuligt for virksomheder at sælge produkter til enhver pris, og priserne falder dramatisk. Den resulterende effekt på aktier er negativ i et deflationsmæssigt miljø på grund af en simpel mangel på likviditet.

Sammenfattende skal opfattelsen af ​​inflation og deflation være afbalanceret for at aktiekurserne kan gå glat. En forstyrrelse af denne ligevægt anses generelt for at være en ændring i renten og valutakursen. Priserne på aktier og obligationer svinger normalt i modsatte retninger på grund af forskelle i risiko og den skiftende balance mellem obligationsrenter og tilsyneladende afkast på aktier. Når vi ser dem bevæge sig i samme retning, betyder det, at der sker en større ændring i økonomien. Et fald i den amerikanske dollar giver frygt for stigende renter, der ville have en negativ indvirkning på aktie- og obligationspriserne. De relative størrelser af markedsværdi og daglige transaktioner hjælper med at forklare, hvorfor obligationer og valutaer har så stor indflydelse på aktiekurserne. Overvej først den samlede kapitalisering. For tre år siden var obligationsmarkedet 1,5 til 2 gange størrelsen på aktiemarkedet. Med hensyn til handelsvolumen var det daglige udvekslingsforhold mellem valutaer, statsskuldbeviser og aktier henholdsvis 30: 7: 1.

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir