Pandemi, massiv gæld og guld

I vores tidligere artikel fremhævede vi forbindelsen mellem den nuværende koronaviruspandemi og hvordan dette sandsynligvis vil oversætte til stigende offentlig gæld i mange lande. Vi understregede også, at guld skulle drage fordel af denne situation. I denne analyse supplerer vi ovenstående ved at vise dig, hvor meget gæld sandsynligvis vil stige i visse lande.

Lad os starte med Italien, hvis økonomiske fundamentale forhold allerede er dårlige: her mener vi et skrøbeligt banksystem, stillestående vækst og høj offentlig gæld (se grafen nedenfor). I dag, som det mest virusberørte europæiske land, med det højeste antal tilfælde og dødsfald og låsningen af ​​dets økonomi, vil Italien gå ind i en alvorlig recession (økonomien forventes at krympe med mindst 5%), mens dens offentlige gæld vil stige fra 135 til over 140% af BNP eller endnu mere – som en påmindelse steg den italienske offentlige gæld med mere end et par procentpoint i 2009 (fra 106,5 til 116,9% af BNP).

Andre sydlige lande vil også stå over for genopblussen af ​​statsgældskrisen. Denne gang starter Grækenlands gældskvote på over 180%, op fra 146% i 2010; Spanien med 95% mod 60% Portugal med 122 procent mod 96 procent; og Frankrig 98% mod 85%. Og privat gæld er også steget i de senere år!

USA har mindre gæld og ikke så hårdt ramt af COVID-19 (i det mindste indtil videre), men dets økonomi forventes også at trække sig sammen i 2020. Kombinationen af ​​faldende BNP og skatteindtægter med lavere højere offentlige udgifter får underskuddet til at stige og føderal gæld fra lidt over $ 23 billioner eller 107% af BNP i 2019 til næsten $ 26 billioner eller over 120% af BNPi 2020.

Nu betyder det, at vi har et alvorligt gældsproblem. Hvordan kunne alle disse lande tilbagebetale al deres gæld? De kunne hæve skatten. Det kan ske i USA, hvis en demokrat tager roret i Det Hvide Hus. Skatter er dog allerede høje og upopulære. Så regeringer kunne også fremskynde økonomisk vækst – men det er ret usandsynligt i betragtning af de præpandemiske tendenser og den accelererende reaktion. Og hvis de hæver skatten, er væksten ikke garanteret at accelerere. Den eneste tilbageværende mulighed – og mest sandsynligt set fra et historisk synspunkt – er derfor at puste gælden. Finansiel undertrykkelse med konsolidering af obligatoriske investeringer i “sikre” aktiver, der garanteres ikke at følge faktiske eller masseinflationsdata.

Med højere inflation vil den reelle værdi af offentlig gæld være lavere. Og centralbanker er allerede entusiastisk begyndt at købe statsobligationer med nyoprettede reserver. Dette betyder, at en af ​​de vigtige konsekvenser af den nuværende pandemi og den politiske reaktion, der følger, vil være højere inflation. Måske ikke med det samme, fordi det negative efterspørgselschok vil skabe et deflationstryk (skønt det negative forsyningschok skaber inflationstryk), men vi må ikke overse truslen om inflation. Det betyder kun én ting: Når støvet lægger sig, og investorerne indser, hvad der foregår, vil de vende sig til den ultimative inflationssikring – guld.

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir