Marché boursier – Comment utiliser l’analyse fondamentale pour prendre des décisions de trading

Analyse des stocks

Les investisseurs se présentent sous de nombreuses formes et formes, pour ainsi dire, mais il existe deux types de base. Le premier et le plus courant est le type le plus conservateur, qui choisira une action en visualisant et en recherchant la valeur de base d’une entreprise. Cette croyance est basée sur l’hypothèse que tant qu’une entreprise est bien gérée et continue de réaliser des bénéfices, le cours de l’action augmentera. Ces investisseurs essaient d’acheter des actions de croissance, celles qui semblent les plus susceptibles de continuer à croître à plus long terme.

Le deuxième type d’investisseur, mais moins courant, tente d’estimer le comportement du marché en se basant uniquement sur la psychologie des personnes du marché et d’autres facteurs de marché similaires. Le deuxième type d’investisseur est plus communément appelé un «Quant». Cet investisseur suppose que le prix d’une action va monter en flèche au fur et à mesure que les acheteurs continuent d’enchérir (souvent indépendamment de la valeur de l’action), un peu comme une vente aux enchères. Ils prennent souvent des risques beaucoup plus élevés avec des rendements potentiels plus élevés, mais avec un potentiel beaucoup plus élevé de pertes plus élevées en cas d’échec.

Les fondamentalistes

Pour trouver la valeur intrinsèque de l’action, les investisseurs doivent tenir compte de nombreux facteurs. Lorsque le cours d’une action est cohérent avec sa valeur, il aura atteint l’objectif cible d’un marché «efficace». La théorie du marché efficace stipule que les actions sont toujours correctement évaluées puisque tout ce qui est publiquement connu sur l’action se reflète dans son prix de marché. Cette théorie implique également que l’analyse des stocks est inutile puisque toutes les informations connues se reflètent actuellement dans le prix actuel. Pour le dire simplement:

  • Le marché boursier fixe les prix.
  • Les analystes évaluent les informations connues sur une entreprise et déterminent ainsi la valeur.
  • Le prix ne doit pas nécessairement être égal à la valeur. La théorie du marché efficace est, comme son nom l’indique, une théorie. Si c’était la loi, les prix s’adapteraient instantanément à l’information au fur et à mesure qu’elle deviendrait disponible. Puisqu’il s’agit d’une théorie plutôt que d’une loi, ce n’est pas le cas. Les cours des actions se déplacent au-dessus et en dessous des valeurs de l’entreprise pour des raisons à la fois rationnelles et irrationnelles.

L’analyse fondamentale s’efforce de déterminer la valeur future d’une action en analysant la solidité financière actuelle et / ou passée d’une entreprise particulière. Les analystes tentent de déterminer si le cours de l’action est supérieur ou inférieur à la valeur et ce que cela signifie pour l’avenir de cette action. Il existe une multitude de facteurs utilisés à cette fin. La terminologie de base qui aide l’investisseur à comprendre la détermination des analystes comprend:

  • Les «actions de valeur» sont celles qui sont inférieures à la valeur marchande et comprennent les actions à prix avantageux cotées à 50 cents par dollar de valeur.
  • Les «actions de croissance» sont celles dont la croissance des bénéfices est la principale considération.
  • Les «actions à revenu» sont des investissements fournissant une source de revenu stable. Cela se fait principalement par le biais de dividendes, mais les obligations sont également des outils d’investissement courants utilisés pour générer des revenus.
  • Les “Momentum Stocks” sont des sociétés de croissance qui entrent actuellement sur le marché. Le cours de leurs actions augmente rapidement.

Pour prendre de bonnes décisions fondamentales, tous les facteurs suivants doivent être pris en compte. La terminologie précédente sera le facteur déterminant sous-jacent dans la façon dont chacun sera utilisé, en fonction du biais des investisseurs.

1. Comme d’habitude, les bénéfices d’une entreprise particulière sont le principal facteur décisif. Les bénéfices de l’entreprise sont les bénéfices après impôts et dépenses. Les marchés boursiers et obligataires sont principalement tirés par deux puissants dynamismes: les bénéfices et les taux d’intérêt. Une concurrence féroce accompagne souvent les flux d’argent sur ces marchés, passant aux obligations lorsque les taux d’intérêt augmentent et aux actions lorsque les bénéfices augmentent. Plus que tout autre facteur, les bénéfices d’une entreprise créent de la valeur, bien que d’autres avertissements doivent être pris en compte avec cette idée.

2. Le BPA (bénéfice par action) est défini comme le montant du revenu déclaré, par action, que la société dispose à un moment donné pour verser des dividendes aux actionnaires ordinaires ou pour réinvestir en elle-même. Cet indicateur de l’état d’une entreprise est un moyen très puissant de prévoir l’avenir du prix d’une action. Le bénéfice par action est sans doute l’un des ratios fondamentaux les plus largement utilisés.

3. Le juste prix d’une action est également déterminé par le ratio P / E (cours / bénéfice). Par exemple, si les actions d’une société en particulier se négocient à 60 $ et que son BPA est de 6 $ par action, elle a un P / E de 10, ce qui signifie que les investisseurs peuvent s’attendre à un rendement de flux de trésorerie de 10%.

Équation: 6 $ / 60 $ = 1/10 = 1 / (PE) = 0,10 = 10%

Dans le même ordre d’idées, s’il rapporte 3 $ par action, il a un multiple de 20. Dans ce cas, un investisseur peut recevoir un rendement de 5%, tant que les conditions actuelles restent les mêmes à l’avenir.

Exemple: 3 $ / 60 $ = 1/20 = 1 / (P / E) = 0,05 = 5%

Certaines industries ont des ratios P ​​/ E différents. Par exemple, les banques ont des P / E bas, normalement de l’ordre de 5 à 12. Les entreprises de haute technologie ont des ratios P ​​/ E plus élevés par contre, généralement autour de 15 à 30. D’autre part, dans un passé pas trop éloigné , des ratios P ​​/ E à trois chiffres pour les actions Internet ont été observés. Il s’agissait d’actions sans bénéfices mais avec des ratios P ​​/ E élevés, défiant les théories d’efficacité du marché.

Un faible P / E n’est pas une véritable indication de la valeur exacte. La volatilité des prix, la fourchette, la direction et les nouvelles importantes concernant l’action doivent être prises en compte en premier. L’investisseur doit également se demander pourquoi un P / E donné est faible. Le P / E est le mieux utilisé pour comparer des entreprises similaires au secteur.

le Beardstown Mesdames suggère que tout P / E inférieur à 5 et / ou supérieur à 35 soit examiné de près pour les erreurs, étant donné que la moyenne du marché se situe entre 5 et 20 historiquement.

Peter Lynch suggère une comparaison du ratio P / E avec le taux de croissance de l’entreprise. Lynch considère les actions à un prix raisonnable uniquement si elles sont à peu près égales. S’il est inférieur au taux de croissance, cela pourrait être une bonne affaire. Pour mettre les choses en perspective, la croyance de base est qu’un ratio P / E égal à la moitié du taux de croissance est très positif, et un ratio deux fois supérieur au taux de croissance est très négatif.

D’autres études suggèrent que le rapport P / E d’un stock a peu d’effet sur la décision d’acheter ou de vendre des actions (William J. O’Neal, fondateur de l’Investors Business Daily, dans ses études sur les mouvements d’actions réussis). Il dit que le record actuel de bénéfices de l’action et les augmentations annuelles des bénéfices sont cependant vitaux.

Il est nécessaire de mentionner que la valeur représentée par le P / E et / ou le Bénéfice par Action est inutile pour les investisseurs avant l’achat d’actions. L’argent est fait après l’achat du stock, pas avant. C’est donc l’avenir qui paiera, à la fois en dividendes et en croissance. Cela signifie que les investisseurs doivent prêter autant d’attention aux estimations de bénéfices futurs qu’au record historique.

4. Le PSR de base (ratio cours / ventes) est similaire au ratio P / E, sauf que le cours de l’action est divisé par les ventes par action par opposition au bénéfice par action.

  • Pour de nombreux analystes, le PSR est un meilleur indicateur de valeur que le P / E. En effet, les bénéfices fluctuent souvent énormément, tandis que les ventes ont tendance à suivre des tendances plus fiables.
  • Le PSR peut également être une mesure plus précise de la valeur car les ventes sont plus difficiles à manipuler que les bénéfices. La crédibilité des institutions financières a souffert de la débâcle d’Enron / Global Crossing / WorldCom, et al., Et les investisseurs ont appris comment la manipulation se poursuit au sein des grandes institutions financières.
  • Le PSR en lui-même n’est pas très efficace. Il n’est effectivement utilisé qu’en conjonction avec d’autres mesures. James O’Shaughnessy, dans son livre What Works on Wall Street, a constaté que, lorsque le PSR est utilisé avec une mesure de force relative, il devient «le roi des facteurs de valeur».

5. Le ratio d’endettement indique le pourcentage d’endettement d’une entreprise par rapport aux capitaux propres. En d’autres termes, combien les opérations d’une entreprise sont financées par la dette.

  • N’oubliez pas que moins de 30% est positif, plus de 50% est négatif.
  • Une opération réussie avec une rentabilité croissante et un produit bien commercialisé peut être détruite par l’endettement de l’entreprise, car les bénéfices sont sacrifiés pour compenser la dette.

6. Le ROE (Equity Returns) est obtenu en divisant le revenu net (après impôts) par l’avoir du propriétaire.

  • Le ROE est souvent considéré comme la ration financière la plus importante (pour les actionnaires) et la meilleure mesure des capacités de gestion d’une entreprise. Le ROE donne aux actionnaires la confiance dont ils ont besoin pour savoir que leur argent est bien géré.
  • Le ROE devrait toujours augmenter sur une base annuelle.

sept. Le ratio cours / valeur comptable (aka Ratio marché / comptable) compare le prix du marché à la valeur comptable par action de l’action. Ce ratio relie ce que les investisseurs pensent qu’une entreprise (action) vaut à ce que les comptables de cette entreprise disent qu’elle vaut selon les principes comptables reconnus. Par exemple, un ratio faible suggérerait que les investisseurs estiment que les actifs de l’entreprise ont été surévalués sur la base de ses états financiers.

Alors que les investisseurs aimeraient que les actions se négocient au même point que la valeur comptable, en réalité, la plupart des actions se négocient soit à une valeur supérieure à la valeur comptable, soit à un rabais.

Les actions négociées à 1,5 à 2 fois la valeur comptable sont à peu près la limite lors de la recherche d’actions de valeur. Les actions de croissance justifient des ratios plus élevés, car elles permettent d’anticiper des bénéfices plus élevés. L’idéal serait des stocks inférieurs à leur valeur comptable, à des prix de gros, mais cela se produit rarement. Les entreprises à faible valeur comptable sont souvent la cible d’une reprise et sont normalement évitées par les investisseurs (au moins jusqu’à ce que la reprise soit terminée et que le processus recommence).

La valeur comptable était plus importante à une époque où la plupart des entreprises industrielles disposaient d’actifs matériels réels, tels que des usines, pour sauvegarder leurs stocks. Malheureusement, la valeur de cette mesure a diminué car les entreprises à faible capital sont devenues des géants commerciaux (c’est-à-dire Microsoft). Videlicet, recherchez une faible valeur comptable pour garder les données en perspective.

8. Beta compare la volatilité de l’action à celle du marché. Un bêta de 1 propose que le cours d’une action monte et descend au même rythme que le marché dans son ensemble. Un bêta de 2 signifie que lorsque le marché baisse, l’action est susceptible de doubler ce montant. Une version bêta de 0 signifie qu’il ne bouge pas du tout. Un bêta négatif signifie qu’il évolue dans la direction opposée du marché, ce qui signifie une perte pour l’investisseur.

9. La capitalisation est la valeur totale de toutes les actions en circulation d’une société et est calculée en multipliant le prix du marché par action par le nombre total d’actions en circulation.

dix. La propriété institutionnelle fait référence au pourcentage des actions en circulation d’une société qui sont détenues par des institutions, des fonds communs de placement, des compagnies d’assurance, etc., qui entrent et sortent de positions dans de très grands blocs. Certaines propriétés institutionnelles peuvent en fait fournir une mesure de stabilité et apporter des contributions au rôle avec leurs achats et leurs ventes, respectivement. Les investisseurs considèrent qu’il s’agit d’un facteur important, car ils peuvent utiliser les recherches approfondies effectuées par ces institutions avant de prendre leurs propres décisions en matière de portefeuille. L’importance des institutions dans l’action du marché ne peut être surestimée et représente plus de 70% du volume en dollars négocié quotidiennement.

L’efficacité du marché est un objectif du marché à tout moment. Quiconque met de l’argent dans une action aimerait voir un retour sur son investissement. Néanmoins, comme mentionné précédemment, les émotions humaines conduiront toujours le marché, entraînant une surévaluation et une sous-évaluation des actions ordinaires. Les investisseurs doivent tirer parti des modèles utilisant des outils informatiques modernes pour trouver les actions les plus sous-évaluées et développer la bonne réponse à ces modèles de marché, comme le roulement dans un canal (reconnaître les tendances) avec intelligence.

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